Uruguay

Resumen ejecutivo

La caída del PIB del segundo trimestre coexistió con aumentos de consumo e inversión fija. La divergencia entre ramas productivas y sector externo impide interpretar una contracción uniforme. La empresa debe distinguir clientes ligados al agro y exportación de los atendidos por la demanda doméstica.

PIB y actividad

El PIB disminuyó 0,5% interanual y 0,8% frente al trimestre previo con ajuste estacional. Agropecuaria, pesca y minería explicaron la caída, compensada parcialmente por comercio, alojamiento y comidas e industria manufacturera. 1 La tasa trimestral ajustada no está anualizada.

Inflación y precios

El IPC aumentó 0,37% mensual en junio, 3,33% desde diciembre y 4,25% interanual. 2 Conservar esas diferencias al renegociar suministros y alquileres. La indexación contractual y el costo propio de la firma pueden divergir de la inflación general.

Tasas y crédito

El IPOM del segundo trimestre describe una TPM de 5,75%, mantenida el 1 de julio. 4 Esa decisión posterior corrobora el nivel previo; no agrega actividad de julio al semestre. La referencia monetaria no equivale a la tasa efectiva de un crédito comercial.

Moneda y tipo de cambio

El peso uruguayo se apreció 1,0% frente al dólar en el segundo trimestre, comparando cierres según el BCCR. 6 Negocios con ventas en dólares y costos en pesos deben evaluar el resultado en ambas monedas, incluidos salarios y servicio financiero.

Empleo y remuneraciones

En junio, actividad laboral fue 63,9%, empleo 59,5% y desempleo 7,0%. 3 Son indicadores mensuales de la ECH. Para presupuestar remuneraciones, añadir convenios, ocupaciones y productividad; la tasa agregada no sustituye información salarial específica.

Consumo e inversión

Consumo final y formación bruta de capital crecieron interanualmente en el segundo trimestre. La inversión fija aumentó, pero hubo menor acumulación de existencias. 1 La caída del PIB no significa que todos los componentes de demanda se contrajeran. Distinguir reposición de stock y compras recurrentes.

Sector externo

El volumen físico exportado cayó 3,9% interanual y el importado creció 7,8% en el segundo trimestre. 1 Son bienes y servicios en cuentas nacionales, no valores aduaneros en dólares. Separar volumen, precio y moneda permite evaluar mejor la rentabilidad exportadora.

Finanzas públicas y deuda

El resultado GC–BPS fue −3,3% del PIB en los doce meses cerrados en junio; sin ingresos al FSS II, −3,7%. El sector público global, excluyendo ese efecto, registró −4,3%. 5 No son déficits acumulados de enero–junio ni universos intercambiables.

Implicaciones para la dirección

Comercial: distinguir exposición al agro y a servicios domésticos. Operaciones: reducir acumulación especulativa y proteger repuestos críticos. Exportación: medir margen por volumen y moneda. Contratos públicos: usar un flujo propio, separado de las cuentas consolidadas del sector público.

Riesgos y señales de seguimiento

Seguir producción agropecuaria, exportaciones, negociación salarial e inventarios. Si el consumo se sostiene pero cae el margen, revisar mezcla y costos antes de atribuirlo al PIB. Probar la viabilidad de inversión con menores ventas externas y mayor costo local; es un escenario de gestión, no un pronóstico.

Alcance

El balance fiscal abarca doce meses aunque cierre en junio. GC–BPS y sector público global son coberturas distintas. Las tasas externas citadas son de volumen físico.

Fuentes

• 1 BCU — Cuentas nacionales, segundo trimestre 2026. bcu.gub.uy
• 2 INE Uruguay — IPC junio 2026. gub.uy
• 3 INE Uruguay — ECH junio 2026. gub.uy
• 4 BCU — IPOM segundo trimestre 2026; decisión del 01/07 confirma nivel previo. bcu.gub.uy
• 5 MEF Uruguay — Resultado del sector público a junio; 31/07/2026. gub.uy
• 6 BCCR — IPM octubre 2026; variación cambiaria del 2T26. bccr.fi.cr

Metodología

Esta es una guía ejecutiva retrospectiva, no una base estadística exhaustiva. Se consultaron fuentes oficiales nacionales y compilaciones de bancos centrales o SECMCA. Las publicaciones posteriores a junio se utilizan para observar ese periodo o identificar sus revisiones. No se presentan pronósticos como resultados. Las series pueden revisarse después del corte documental.

PIB: variación real, con periodo y ajuste indicados. IPC: se distingue tasa mensual, acumulada e interanual. Tasas: referencia de política, no costo bancario de empresa. Empleo: cobertura de encuesta indicada. Fiscal: saldo, flujo, cobertura institucional y denominador no son intercambiables. Un punto porcentual equivale a 100 puntos básicos.

Las cifras entre corchetes remiten a la lista de fuentes. Las implicaciones, escenarios y matrices de gestión son interpretación editorial propia. Cuando no fue posible validar una cifra comparable, se declara la limitación y no se imputa un valor. No se construye una clasificación de países con indicadores de periodos o definiciones distintos.